M&G lance son premier fonds Eltif et vise un rendement annuel de 10 %.

Compte tenu de la nouvelle règlement européenattendu début 2024, qui assouplit la structure des Eltifs (European Long-Term Investment Funds), le gestionnaire d’actifs britannique M&G entre également sur le marché de ces fonds européens à long terme qui investissent dans des actifs non cotés, tels que les infrastructures, l’immobilier et les petites et moyennes entreprises. Il s’agit de compartiments alternatifs non spéculatifs dédiés à la fois aux investisseurs institutionnels et aux particuliers en raison du seuil d’accès minimum limité à 10 000 euros, qui à partir de l’année prochaine sera éliminé de la réglementation européenne, ainsi que d’autres mesures introduites en vue de faire réellement décoller ces instruments relais entre la finance et l’économie réelle, qui ont été introduits par l’UE en 2015, mais qui pour diverses raisons n’ont pas eu le succès escompté jusqu’à présent en raison de certaines restrictions et obligations imposées aux investisseurs de détail au niveau de chaque pays.

Il s’agit de Stratégie d’opportunités de crédit aux entreprises de M&G et a été créée par la division des marchés privés de M&G, qui gère 86 milliards d’euros. Cette nouvelle stratégie sera dédiée au crédit privé aux entreprises, une classe d’actifs dans laquelle le groupe est actif depuis 1999. Le jour de son lancement, 500 millions d’euros seront investis dans la stratégie par le With Profits Fund de Prudential, la société mère de M&G. M&G souligne que “dans un environnement caractérisé par l’un des cycles de hausse des taux les plus agressifs depuis des décennies et où un nombre croissant d’entreprises choisissent de rester privées plus longtemps, les opportunités pour les investisseurs sont les suivantes dans le crédit privé a rarement été aussi intéressante”.

L’Europe libère les Eltifs

Le 15 février, le Parlement européen a voté en faveur de la modification du règlement Eltif, suite à la proposition de la Commission européenne de novembre 2021, lançant ainsi la nouvelle version de ces fonds, immédiatement renommée Eltif 2.0. Les changements comprennent : la simplification de la distribution en alignant le test d’éligibilité de l’Eltif sur les exigences de Mifid II pour la vente de produits complexes ; l’assouplissement des contraintes des actifs éligibles, par exemple avec la possibilité d’investir dans des obligations vertes, des actions fintech et d’autres types d’actifs réels ; et l’augmentation de la flexibilité pour permettre aux Eltifs d’effectuer des allocations à d’autres fonds. Une plus grande disponibilité des liquidités est également autorisée, ainsi que l’utilisation d’un effet de levier plus important. Auparavant, les investisseurs de détail disposant d’un actifs financiers inférieurs à 500 000 euros ne pouvaient pas investir plus de 10 % de leur portefeuille dans Eltif et avaient un seuil d’entrée minimum de 10 000 euros. Ces limites ont été supprimées. Ces derniers mois, plusieurs groupes étrangers ont lancé des Eltif, comme Schroders, qui a fait ses débuts début 2023, et BlackRock Alternatives, qui a redoublé d’efforts en lançant deux nouveaux Eltif en mars dernier.

Rendements attendus

M&G Corporate Credit Opportunities Eltif vise à offrir de telles opportunités à une base d’investisseurs plus large, dans une classe d’actifs traditionnellement réservée aux acteurs institutionnels. Le groupe vise des rendements égal à Euribor +5-6% avant frais à moyen termesoulignant que “avec des rendements bruts potentiels estimés entre 9 et 10 % à la fin du mois d’octobre 2023, le crédit privé peut offrir aux investisseurs une diversification par rapport aux marchés publics, une protection contre la duration en raison de sa nature principalement à taux variable, et des flux de revenus fiables qui ont historiquement bien performé à travers les cycles économiques.”

Les deux portefeuilles

La stratégie comprendra deux ensembles d’actifsl’un est exposé au crédit d’entreprise illiquide, idéalement entre 15 et 30 % du portefeuille total, afin d’investir dans le haut de l’échelle des rendements. Il s’agit d’opportunités de prêts directs de grande et moyenne taille et de prêts de second rang assortis de clauses restrictives strictes. L’exposition au crédit d’entreprise liquide devrait idéalement représenter 70 à 85 % du portefeuille et se concentrera principalement sur les prêts syndiqués à taux variable et les garanties de premier rang.

L’équipe de crédit privé de M&G a près de 25 ans d’expérience dans le domaine des prêts privés aux entreprises européennes. Elle gère actuellement environ 20 milliards d’euros pour un large groupe de clients internationaux externes et internes, y compris le fonds With Profits de Prudential.

Les entreprises restent privées plus longtemps

“Alors que l’incertitude persiste sur les taux d’intérêt et l’inflationle crédit privé représente une source attrayante de revenus variables stables et de rendements non corrélés. Autrefois classe d’investissement de niche, le marché du crédit aux entreprises a évolué en profondeur et en largeur en raison de la croissance significative du capital-investissement au cours de la dernière décennie et du fait que les entreprises restent privées plus longtemps. Les rendements du crédit privé semblent très attrayants, mais les effets d’un environnement de taux d’intérêt en évolution rapide ont un impact direct sur les bilans des entreprises ; par conséquent, la sélectivité et les antécédents sur ce marché sont essentiels pour pouvoir distinguer les gagnants des perdants”, a expliqué Catherine Ross, responsable du crédit privé chez M&G.

Andrea Orsi, responsable de l’Italie, de la Grèce et de l’Irlande chez M&G, abonde dans le même sens : “Nous constatons une demande croissante d’opportunités d’investissement sur les marchés privés de la part de clients européens à la recherche de diversification et de rendements non corrélés. La prochaine législation Eltif contribuera à démocratiser les stratégies d’investissement sur les marchés privés en Europe, ce qui pourrait en élargir considérablement l’accès. Avec cette stratégie, qui disposera de 500 millions d’euros dès le premier jour de son lancement, nous offrirons à nos clients échelle et diversification”. En Italie, les fonds Eltif peuvent être l’une des formes sous lesquelles l’Union européenne peut investir. Pir fonds alternatifs, instruments qui, comme les IPP ordinaires, sont exonérés d’impôt pour les souscripteurs si certaines conditions d’investissement et de détention minimale (cinq ans) sont remplies. ()