L’or, des achats record des banques centrales qui attendent une Fed moins belliqueuse pour ramener le métal jaune vers les 1 700 $.

Economie & Finance

Les banques centrales ont acheté un volume record de 399 tonnes d’or, d’une valeur d’environ 20 milliards de dollars, au cours du troisième trimestre de cette année, contribuant ainsi à stimuler la demande mondiale de métal jaune, selon le World Gold Council. La demande d’or a également été forte de la part des bijoutiers et des acheteurs de lingots et de pièces d’or, a souligné le World Gold Council dans son dernier rapport trimestriel, mais les fonds négociés en bourse (ETF) ont diminué. L’or est généralement considéré comme un actif refuge en période d’incertitude, mais de nombreux investisseurs financiers ont vendu des parts de FNB adossés à l’or, la hausse des taux d’intérêt ayant fait grimper les rendements d’autres actifs. Tout cela a contribué à une baisse de 8 % du prix de l’or au troisième trimestre de cette année, mais la chute des prix a contribué à stimuler la demande de bijoux, selon le World Gold Council.

Entre juillet et septembre, la demande mondiale d’or a été de 1 181 tonnes, soit une hausse de 28 %.

Au total, la demande mondiale d’or s’est élevée à 1 181 tonnes sur la période juillet-septembre, soit une hausse de 28 % par rapport aux 922 tonnes de la même période en 2021, selon le World Gold Council. Ainsi, la demande du début de l’année jusqu’en septembre est revenue aux niveaux pré-pandémiques. En particulier, les achats des banques centrales au cours du troisième trimestre ont largement dépassé le précédent record trimestriel dans les données remontant à 2000 et ont porté leurs achats jusqu’en septembre à 673 tonnes, soit plus que les achats totaux de toute année depuis 1967, selon le World Gold Council. Parmi les principaux acheteurs figuraient les banques centrales de Turquie, d’Ouzbékistan, du Qatar et d’Inde, mais le Conseil mondial de l’or a indiqué qu’une quantité importante d’or avait également été achetée par des banques centrales qui n’ont pas divulgué publiquement leurs achats.

Qui sont les grands acheteurs

Le World Gold Council n’a pas fourni de détails sur les pays concernés, mais parmi les banques qui ne publient pas régulièrement d’informations sur leurs stocks d’or figurent la Chine et la Russie. Même en Turquie, les achats de lingots et de pièces d’or ont atteint 46,8 tonnes au cours du trimestre, soit une hausse de plus de 300 % en glissement annuel, afin de se protéger contre une inflation galopante. “Pour l’avenir, nous nous attendons à ce que les achats des banques centrales et les investissements des particuliers restent forts”, a déclaré Louise Street, analyste au World Gold Council. “Nous nous attendons également à ce que la demande de bijoux continue d’être forte dans certaines régions comme l’Inde et l’Asie du Sud-Est”, a-t-elle ajouté.

Le prix de l’or en hausse à la veille de la Fed

Dans le même temps, aujourd’hui, 1er novembre, on assiste à une petite reprise de l’or (+0,89% à 1 655 dollars l’once), la veille de la décision de la Fed, les traders espérant des tonalités dovish. Un espoir qui ne s’est pas encore transmis au prix du métal jaune, qui a chuté vers 1 600 dollars l’once ces dernières semaines. “L’or a été malmené par la hausse rapide des taux d’intérêt et les traders s’attendent de plus en plus à ce que la Fed se joigne à la Reserve Bank of Australia pour ralentir le rythme du resserrement monétaire. Toute indication que cela pourrait se produire en décembre (une hausse des taux de 75 points de base est attendue lors de la réunion de demain, le 2 novembre, ndlr) pourrait soutenir l’or, même si une incertitude considérable demeure”, a prédit Craig Erlam, analyste chez Oanda.

Tous les conducteurs

Pour Rupert Rowling, analyste chez Kinesis Money, le métal jaune traverse également une phase de consolidation en attendant de nouveaux moteurs. “La Réserve fédérale et la Banque d’Angleterre sont toutes deux susceptibles de relever leurs taux d’intérêt de référence de 75 points de base cette semaine, ce qui accroît la pression sur l’activité non rémunératrice de l’or. Toutefois, comme ces augmentations sont largement attendues, il faudra un mouvement inattendu plus modeste ou plus important pour avoir un impact sur les marchés lorsque les banques centrales annonceront leurs décisions mercredi et jeudi respectivement”, a souligné M. Rowling.

Au lieu de cela, l’accent sera mis sur les conférences de presse qui suivront l’annonce des taux, les investisseurs essayant de déterminer la trajectoire future de la courbe des taux d’intérêt, en particulier celle de la Fed. Les attentes se sont accrues récemment quant à la nécessité pour la Fed d’assouplir sa position agressive en décembre, “mais avec une inflation toujours obstinément élevée et un marché du travail américain qui résiste relativement bien jusqu’à présent, la banque centrale américaine pourrait disposer d’une marge de manœuvre suffisante pour maintenir sa position belliciste pendant un certain temps encore”, a averti Mme Rowling.

Par conséquent, les marchés sont susceptibles d’être dans un mode attentiste jusqu’à la décision de la Fed mercredi. Dans un environnement où les taux d’intérêt devraient augmenter plus tard cette semaine et à nouveau en décembre, “il est difficile pour l’or de réaliser des gains significatifs. Toutefois, le prix de l’or étant proche de ses niveaux les plus bas depuis deux ans, toute baisse des prix attire un afflux de demande physique, notamment de la part des acheteurs asiatiques, ce qui constitue un soutien solide pour les prix du métal jaune. Ainsi, s’il est difficile d’envisager que l’or atteigne 1 700 dollars l’once, il est tout aussi improbable que son prix descende en dessous de 1 600 dollars l’once”, a conclu Mme Rowling.

Le conseil d’Ubs

En effet, Wayne Gordon, stratège chez Ubs, a noté que bien que la sensibilité de l’or à ses moteurs à long terme ait changé, les perspectives sont toujours déterminées par l’orientation du dollar et les actions de la Fed. “Nous voyons donc des risques de baisse pour l’or jusqu’à la fin de l’année, une certaine stabilisation au premier semestre 2023 et une reprise modérée à la fin de l’année prochaine”, a déclaré l’expert d’Ubs qui suppose que le dollar atteindra un pic au premier trimestre 2023 et que la Fed fera une pause au deuxième trimestre 2023.

Le prix de l’or a baissé de 9 % sur un an. S’il a contribué à la diversification des portefeuilles, en surperformant les actifs à risque tels que le S&P500, qui a chuté de 20 %, en tant que couverture contre la volatilité financière accrue, il a déçu, a ajouté Gordon, dont le modèle prévoit un prix de 1 350 dollars l’once, bien en dessous des 1 655 dollars actuels. “Selon nous, la principale raison de la déconnexion continue est la combinaison d’une prime de risque géopolitique élevée, d’une inflation rigide et d’alternatives limitées telles que les obligations de haute qualité, qui ont été mises sous pression avec les actifs à risque. Tout cela a modifié la sensibilité du métal jaune à ses variables sous-jacentes. Pour l’avenir, nous recommandons aux investisseurs de continuer à se prémunir contre la baisse avec des positions à plus long terme, en attendant une reprise modeste au second semestre 2023”, a conclu Gordon. ()