Lemanik voit le S&P500 tomber à 2 500 points et l’or bondir à 2 000 $.

Maurizio Novelli, gestionnaire du Lemanik Global Strategy Fund, est déséquilibré dans ses prévisions de scénarios qui sont très différents de ceux relatés jusqu’à présent. Le manager croit, en effet, que l’économie américaine va souffrir un ralentissement significatif de la consommation (inflation à 6,5 % en décembre contre 7,1 % en novembre aux États-Unis), causée par une hausse généralisée des coûts de financement du crédit à la consommation (hypothèques, cartes de crédit, prêts automobiles et prêts étudiants) et une perte de pouvoir d’achat due à l’inflation. La consommation intérieure représente 75 % du PIB américain et 19 % du PIB mondial. 20% de cette consommation dépend de la dette.

Les marchés boursiers sont prisonniers d’une hausse des taux, d’une croissance nulle et d’une baisse des bénéfices.

L’économie, en raison d’un effondrement de la consommation intérieure, entrera en récession ou, au mieux, dans un environnement de croissance très modeste et insuffisante pour soutenir la dette accumulée. Les bénéfices attendus des sociétés cotées en bourse sont susceptibles de subir d’importantes révisions négatives. Les marchés boursiers seront donc pris dans un étau de taux plus élevés, de croissance nulle et de profits en baisse”, a prédit M. Novelli. Les taux d’intérêt américains sont proches d’un pic probable autour de 4,75 %.mais ils resteront à ces niveaux et ne baisseront pas, sauf si nous entrons en récession ou s’il y a des risques financiers évidents”.

L’économie mondiale va perdre ses deux moteurs : la consommation américaine et la forte croissance chinoise.

Toute intervention de la politique monétaire n’aura qu’un effet temporaire. Le multiplicateur de la monnaie et du crédit ne cesse de se réduire, même si la masse monétaire reste gigantesque. Voir le stock de Reverse Repo et les réserves excédentaires des banques auprès de la Fed”, a souligné le responsable de Lemanik. En outre, la zone euro sera en récession ou aura une croissance nulle avec une inflation plus résiliente car elle dépend des prix de l’énergie, tandis que la Chine reste exposée aux problèmes de désendettement du secteur immobilier et à un environnement extérieur défavorable aux exportations en raison du ralentissement mondial. L’ensemble de l’économie mondiale risque donc de perdre ses deux moteurs de croissance, à savoir la consommation américaine et la forte croissance chinoise. Tout cela alors que les politiques budgétaires expansionnistes continues mises en œuvre par le gouvernement américain (voir le récent budget de relance de 1 700 milliards de dollars, soit 7,7 % du PIB) compliquent la stratégie de la Fed pour freiner l’inflation.

Les prévisions 2023 de Lemanik pour six classes d’actifs

Sur cette base, Novelli considère le S&P500 à 3 900 points comme une zone de vente avec des objectifs à 3 000/2 500 ; dans le cas du Trésor américain à 10 ans, il voit les taux longs en train d’inverser la courbe avec un pic à 3,75%-4%. et les taux courts augmentant encore de 0,50 % au maximum. “Le ralentissement cyclique et les risques de récession arrêteront la Fed, mais une éventuelle baisse des taux ne sera pas imminente, sauf en cas de déclenchement d’une crise systémique”, a-t-il prévenu. En ce qui concerne le dollar américain, qui est clairement en tête de toutes les monnaies, l’objectif est de 1,20 contre l’euro en 2023. ” La Banque du Japon a récemment défini la limite de la hausse du dollar en ajustant le corridor de la courbe des taux. Une nouvelle pression à la hausse sur les taux japonais est possible”, a-t-il souligné. En outre, Novelli voit l’or passer au-dessus de 2 000 dollars l’once (1 904 dollars le 12 janvier) en raison de l’approche du pic des taux américains. Les risques éventuels de stagnation économique, la persistance de taux réels mondiaux négatifs et les sommets du dollar soutiendront les métaux précieux en 2023 et au-delà. Les risques de récession ou de fort ralentissement économique pèsent sur les marchés obligataires mondiaux. Tout événement lié à l’absence de risque soutiendra les flux d’achat de qualité en faveur des obligations d’État.même si les taux réels restent négatifs. “Dans un scénario de stagnation de l’économie occidentale, les marchés émergents seraient la classe d’actifs gagnante en 2023, tandis qu’en cas de scénario de récession, ils pourraient encore subir une pression à la baisse”, conclut Novelli. ()