La Chine intervient pour relancer le secteur immobilier, mais c’est un nouveau record pour l’épargne des ménages : 1 800 milliards de dollars

Economie & Finance

La Chine a dévoilé des mesures visant à relancer le secteur de l’immobilier. Après un boom en 1998, l’augmentation de la dette a provoqué un resserrement du crédit depuis 2020, ajoutant à la crise pandémique. De nombreux groupes immobiliers luttent pour leur survie, comme le géant Evergrande, étranglé l’an dernier par une dette maximale de 300 milliards de dollars. Le secteur immobilier chinois est une industrie clé : il pèse, avec la construction, environ un quart du PIB de la Chine, deuxième économie mondiale.

Cette année, le secteur a connu un fort ralentissement en raison de la tentative du gouvernement de freiner l’endettement excessif des constructeurs. Ce resserrement a entraîné une baisse des ventes et des prix des biens immobiliers, des défauts de paiement des obligations et la suspension de la construction de logements, provoquant la colère des propriétaires qui ont menacé de cesser de payer leurs hypothèques. Les dernières données publiées début novembre ont montré que les prix des logements dans 100 villes chinoises ont baissé pour le quatrième mois en octobre, tandis que les ventes de biens immobiliers ont diminué d’environ 20 % en glissement annuel.

Voici les mesures prises par les autorités chinoises

La Banque populaire de Chine (PBOC) et la Commission chinoise de réglementation de la banque et de l’assurance (CBIRC) ont défini 16 mesures de soutien au secteur, dont certaines visent à résoudre les crises de liquidités des promoteurs immobiliers, d’autres concernent l’allongement des remboursements de prêts et l’assouplissement des règles relatives aux acomptes versés par les acheteurs. Vendredi déjà, le CBIRC avait publié un avis autorisant les banques commerciales à émettre des lettres de garantie aux sociétés immobilières pour le séquestre des fonds immobiliers de prévente. Jefferies a estimé que ce paquet, ainsi que d’autres mesures récemment annoncées, permettra d’injecter environ 1,3 trillion de yuans (183,83 milliards de dollars) de crédit dans le secteur de l’immobilier, couvrant en grande partie les obligations des promoteurs privés et les produits fiduciaires arrivant à échéance d’ici la fin de 2023.

Selon Citi, ce train de mesures marque un changement majeur dans la politique des régulateurs à l’égard des promoteurs, qui passe de ” l’imposition de restrictions ” à ” l’apport d’un soutien ” et de ” la sauvegarde des projets mais pas des promoteurs ” à ” la sauvegarde à la fois des promoteurs et des projets “. Elle devrait également favoriser les valeurs bancaires, car elle apaise les inquiétudes des investisseurs quant au risque de crédit des promoteurs. Les banques les plus exposées aux promoteurs immobiliers, notamment la Ping An Bank, l’Industrial Bank et la China Merchants Bank, en profiteront particulièrement, ajoute Citi.

Les actions des sociétés immobilières chinoises font la fête

Ce plan intervient près d’un mois après que le président chinois, Xi Jinping, a obtenu son troisième mandat à la tête du Parti communiste au pouvoir, à un moment où l’économie est confrontée à un certain nombre de vents contraires, notamment les risques de récession mondiale et les mesures anti-corruption. “Nous pensons que l’immobilier sera beaucoup moins un frein à la croissance du PIB de la Chine en 2023”, a prédit Tao Wang, économiste en chef pour la Chine chez Ubs Investment Bank Research. Reflétant les mesures annoncées, les actions de Country Garden ont bondi de 45,5 % pour atteindre leur plus haut niveau en plus de trois mois. Logan Group, KWG Group, Agile Group et R&F Properties ont également augmenté de plus de 30%. Il y a également eu des effets positifs dans le domaine des obligations : l’obligation en dollars en défaut de Yango Group à échéance 2023 a augmenté de 1,787 cents à 2,712 et l’obligation de Powerlong Real Estate à échéance 2025 s’est négociée à 9,275 cents, soit 3,055 cents de plus que vendredi.

Les prix du cuivre et du minerai de fer s’envolent également

Grâce aux mesures de soutien du gouvernement chinois au secteur de l’immobilier, qui consomme une grande quantité de métaux, le prix du cuivre a atteint son plus haut niveau depuis cinq mois. À la Bourse des métaux de Londres, il a augmenté de 0,3 % pour atteindre 8 519 dollars la tonne, après avoir atteint son plus haut niveau intrajournalier depuis le 23 juin à 8 600 dollars la tonne, soutenu en partie par l’assouplissement par la Chine de certaines mesures anti-covins. Le minerai de fer a également atteint son plus haut niveau depuis plus d’un mois, soit une hausse de 1,9 % à 710,50 yuans (100,85 dollars) la tonne, après avoir touché un sommet intrajournalier de 735,50 yuans le 11 octobre.

Mais l’épargne des ménages n’a jamais été aussi élevée

Pendant ce temps, les problèmes de l’immobilier en Chine poussent l’épargne des ménages à un niveau sans précédent. Selon Bloomberg, les ménages chinois placent leur argent sur des comptes de dépôt à terme au lieu d’acheter des biens immobiliers, ce qui porte l’épargne à un niveau record. En fait, le bond de 13,2 trillions de yuans (1,8 trillion de dollars) de la nouvelle épargne des ménages au cours des neuf premiers mois de l’année a été principalement alimenté par un bond de 3,8 trillions de yuans des dépôts à terme par rapport au niveau moyen sur deux ans en 2020 et 2021, selon une analyse de Zhu He, un expert du China Finance 40 Forum basé à Pékin. La baisse des dépenses de consommation – qui a entraîné une épargne de précaution – ne représente qu’un quart de la réserve de liquidités, tandis que le reste s’explique par la baisse des achats immobiliers, a précisé M. Zhu. Cela montre que les ménages allouent de plus en plus leurs actifs à des comptes bancaires à plus long terme plutôt qu’à l’immobilier, tandis que les prix des logements prolongent leur baisse record de 13 mois consécutifs.

Tout en augmentant leur épargne, les ménages ont continué à restreindre leurs emprunts malgré la baisse des taux hypothécaires. “Il n’y a aucune raison de croire que ce processus s’arrêtera en l’absence d’un renversement fondamental des attentes des ménages” concernant le marché du logement, a déclaré l’expert. Une tendance qui met en évidence les obstacles que rencontrent les responsables politiques pour stimuler la consommation et la croissance de l’économie, même s’ils prennent des mesures plus fortes pour stabiliser le secteur immobilier. ()