La Bourse et l’Europe en hausse même si la Fed considère que l’inflation est encore trop élevée | LA VIDÉO

Economie & Finance

Les bourses européennes sont en hausse (+0,35 % pour les contrats à terme Eurostoxx50), à l’instar des contrats à terme américains (+0,22 % pour le Dow Jones et +0,23 % pour le S&P500), prolongeant le rallye de Wall Street du 10 août grâce à des données sur l’inflation américaine plus faibles que prévu, qui ont alimenté les spéculations selon lesquelles la Fed pourrait modérer le rythme des hausses de taux.

Inflation américaine, le diable se cache dans les détails

Comme prévu, l’inflation globale et l’inflation sous-jacente se sont modérées en juillet, “toutes deux inférieures au consensus, mais conformes à nos prévisions”. Toutefois, les détails du rapport sont plus serrés que ne le laisse entendre l’écart du chiffre principal par rapport au consensus. En supposant que les prix mondiaux des denrées alimentaires et de l’énergie maintiennent leur récente baisse, le mois de juin marque probablement le pic du taux d’inflation global en glissement annuel”, ont souligné Tiffany Wilding et Allison Boxer, économistes américains chez Pimco. “Mais le taux annuel d’inflation de base devrait ré-accélérer en août et ne culminera pas avant septembre. Les catégories qui ont entraîné la faiblesse du chiffre de base de juillet, à savoir les tarifs aériens et les hôtels, expliquent-ils, ont tendance à être plus volatiles, tandis que les composantes plus stables, à savoir les loyers et le taux d’intérêt effectif moyen équivalent du propriétaire, sont restées stables. Ce chiffre n’a pas modifié nos prévisions d’inflation sous-jacente de 5,5 % et 3,5 % en glissement annuel pour 2022 et 2023, respectivement, ni nos perspectives à court terme pour la Fed. “

Pimco continue d’envisager une probabilité relativement élevée de relèvement des taux de 75 points de base en septembre.

En fait, “nous continuons d’attribuer une probabilité relativement élevée à une augmentation de 75 points de base en septembre (les attentes sont maintenant pour une augmentation d’un demi-point de pourcentage en septembre, ndlr). Nous pensons que les responsables de la Fed resteront préoccupés par la “tendance” sous-jacente de l’inflation, qui semble s’être réorientée à la hausse. Les indicateurs d’inflation de base : la moyenne tronquée de la Fed de Cleveland, l’indicateur d’inflation sous-jacente de la Fed de New York et l’indice de viscosité des prix de la Fed d’Atlanta, qui sont les meilleurs prédicteurs de l’inflation future, se sont tous accélérés, avec une augmentation de la profondeur et de l’ampleur des pressions inflationnistes parmi les éléments du panier des prix à la consommation”, ont-ils précisé.

Plus inquiétant, la dynamique de l’inflation salariale n’est pas très différente. L’inflation des salaires s’est également propagée des secteurs de services à bas salaires et à faible niveau de qualification à toute une série d’industries, de professions et de niveaux de qualification. L’indicateur des salaires de la Fed d’Atlanta, qui ne souffre pas de distorsions dues aux changements de composition, a augmenté rapidement, un comportement qui rappelle une courbe de Phillips non linéaire et/ou une accélération des anticipations d’inflation. De plus, “cela s’est produit en dépit d’une récession de la productivité, ce qui implique que les coûts unitaires de main-d’œuvre ont considérablement augmenté, ce que les entreprises voudront compenser en augmentant les prix pour maintenir leurs marges. L’inflation des coûts unitaires de main-d’œuvre semble augmenter de 7 % en glissement annuel, ce qui implique historiquement une inflation de base de l’IPC plus proche de 4 %”, ont prédit Tiffany Wilding et Allison Boxer.

Plusieurs responsables de la Fed le confirment : de nouvelles hausses de taux sont nécessaires, malgré le ralentissement de l’inflation.

Ce n’est pas pour rien que Mary Daly, de la Fed de San Francisco, a déclaré qu’il était trop tôt pour crier victoire dans la lutte contre l’inflation, mais a signalé qu’elle pourrait soutenir un rythme plus lent des hausses de taux, a rapporté le FT. Un autre membre de la Fed, Neel Kashkari, a qualifié d'”irréaliste” l’idée que la banque centrale commence à assouplir sa politique l’année prochaine. Kashkari, qui est actuellement le plus faucon des membres de la Fed, voit toujours les taux à 4,4 % à la fin de 2023. Et le président de la Fed de Chicago, Charles Evans, a souligné que l’inflation reste à un niveau “inacceptable” et que la Fed devra encore relever ses taux, probablement à 3,25-3,5 % cette année et à 3,75-4 % d’ici la fin de l’année prochaine.

Taiwan rejette le modèle chinois “un pays, deux systèmes”.

Les banques centrales mises à part, les risques géopolitiques restent à l’arrière-plan. Taiwan a rejeté le modèle “un pays, deux systèmes” proposé par la Chine dans un rapport publié cette semaine. Seuls les citoyens taïwanais peuvent décider de leur propre avenir, a déclaré Joanne Ou, porte-parole du ministère taïwanais des affaires étrangères, ajoutant que la Chine se sert de la visite de Nancy Pelosi, née aux États-Unis, sur l’île pour créer “une nouvelle normalité afin d’effrayer les gens à Taïwan”.

Le Conseil de sécurité de l’ONU se concentre sur la centrale nucléaire de Zaporizhzya et la Crimée

Le jour où le Conseil de sécurité de l’ONU se réunit en urgence pour discuter de la situation à la centrale nucléaire ukrainienne de Zaporizhzya, contrôlée par la Russie (l’Ukraine et la Russie s’accusent mutuellement de tirer des obus d’artillerie ou de porter atteinte à la plus grande centrale atomique d’Europe), une image satellite de la société privée américaine Planet Labs fait le tour des médias sociaux car elle montre un avion détruit sur la base russe de Crimée. D’autres images satellites confirment que plusieurs avions russes ont été perdus dans l’explosion de la base aérienne de Saki, dans la péninsule ukrainienne annexée de Crimée. La Russie affirme que les explosions sont dues à un accident, mais les analystes occidentaux estiment que cela est peu probable. L’Ukraine n’a pas revendiqué la responsabilité de l’attaque. S’il s’avère qu’une attaque ukrainienne a touché la base aérienne, il pourrait y avoir une escalade significative de la guerre, car la Crimée est considérée comme une ligne rouge par les Russes, tandis que pour le leader ukrainien Zelensky, il serait impossible de mettre fin à la guerre sans le retour de la péninsule, annexée par la Russie en 2014, à Kiev.

Ventes sur l’euro, le pétrole et l’or

L’euro a baissé face au dollar à 1,02866 (-0,11%) alors que nous attendons à 14h30 les demandes hebdomadaires d’allocations chômage aux États-Unis (précédent : +6 000 à 260 000) et les prix à la production de juillet également aux États-Unis (précédent : +1,1% en glissement mensuel ; consensus : +0,3% en glissement mensuel). Des ventes ont également eu lieu sur le pétrole (Wti -0,20% à 91,75 dollars le baril et Brent -0,13% à 97,27 dollars le baril) et l’or (-0,71% à 1800 dollars l’once).