La BCE moins agressive. Comme prévu par les économistes, le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne a annoncé une hausse des taux d’intérêt de 25 points de base. une nouvelle hausse des taux d’intérêt de 25 points de baseplus modérée que la hausse de 50 points de base de la réunion précédente, notamment parce que les effets du resserrement monétaire provoquent déjà une forte baisse du crédit bancaire dans la zone euro et que certains indicateurs pointent vers une possible poursuite de la baisse de l’inflation, qui reste élevée (à 7 % par rapport à l’objectif de 2 % de la BCE).
Possible poursuite de l’apaisement de l’inflation dans la zone euro
Les dernières données publiées aujourd’hui, 4 mai, concernent les prix à la production industrielle de la zone euro pour le mois de mars, -1,6% par rapport au mois précédent. La croissance annuelle des prix à la production a plus que diminué de moitié, passant de 13,3% en février à 5,9% en mars. Avec la décision prise aujourd’hui par la BCE, le taux des opérations principales de refinancement augmente à 3,75 %, la valeur la plus élevée depuis octobre 2007., celui sur les transactions marginales à 4 % et celui sur les dépôts déposés par les banques commerciales auprès de la même banque centrale à 3,25 %. La hausse d’aujourd’hui fait suite à une première augmentation de 50 points de base en juillet il y a un an, deux augmentations de 75 points de base en septembre et novembre, et trois autres augmentations de 50 points de base en décembre, février et mars.
Arrêt des réinvestissements de l’App à partir de juillet 2023
Également en réduction arrêt par la BCE des réinvestissements de l’App à partir de juillet 2023. En effet, Francfort a annoncé qu’elle envisageait d’arrêter complètement les renouvellements de titres accumulés avec le programme d’achat App à partir de juillet prochain. Jusqu’à la fin du mois de juin, ces renouvellements ont été limités, de sorte que le stock de titres a été réduit de 15 milliards d’euros par mois. La prochaine phase de réduction dépendra du montant des titres arrivant à échéance. La décision implique à la fois une augmentation du rythme de réduction du portefeuille de titres du plan App, qui est principalement composé d’obligations d’État, et une fluctuation marquée de la manière dont cette réduction sera effectuée en fonction des échéances obligataires prévues. Par exemple, 30,972 milliards d’euros d’obligations devraient arriver à échéance en juillet17,88 milliards en septembre, 21,245 milliards en octobre et 52,491 milliards en novembre.
Hawks demande un engagement pour des augmentations de taux ultérieures
La parole est donnée à 14h45 à Christine Lagarde, présidente de la BCE, qui donnera l’habituelle conférence de presse explicative et donnera des indications sur les prochaines mesures de politique monétaire. Cependant, comme l’a réitéré le Conseil des gouverneurs, la banque centrale maintiendra une approche fondée sur les données pour la prise de décision au cas par cas.principalement “une évaluation des perspectives d’inflation, de la dynamique sous-jacente de l’inflation et de la force de la transmission de la politique monétaire”. Lagarde devra certainement réaliser la synthèse entre les faucons et les colombes. Étant donné que les faucons n’ont accepté qu’une augmentation de 25 points de base lors de la réunion d’aujourd’hui, ils exigeront probablement un engagement écrit pour des augmentations ultérieures de 25 points de base en juin et juillet, selon Unicredit Research. Le marché anticipe déjà un taux cible de la BCE de 3,75 % sur les dépôts d’ici l’été.mais un engagement formel ferait pencher la balance en faveur des faucons.
La Fed a déjà une longueur d’avance
La BCE, comme la Fed, a relevé le coût de l’argent de 25 points de base supplémentaires le 3 mai, mais elle a également donné des indications que la phase haussière sur les taux pourrait être terminéetout en envoyant des messages éloignant la perspective d’une future baisse des taux. Après la décision de la BCE sur les taux actualisés, l’écart Btp/Bund a augmenté à 191 points de base, le rendement de la Btp à 10 ans a augmenté à 4,167% et l’euro a glissé de 0,25% à 1,103$. Par Altaf Kassam, responsable Emea de la stratégie d’investissement et de la recherche chez State Street Global Advisors, la décision de la BCE de réduire les taux de 25 points de base “était le choix le plus facile”.permettant à la BCE de continuer à démontrer sa détermination à lutter contre l’inflation tout en gardant un œil sur les risques pour la stabilité financière. On peut soutenir que la hausse de 25 points de base donne à la BCE la marge de manœuvre dont elle aura besoin à l’avenir, compte tenu du double risque de croissance et d’inflation. Toutefois, la BCE ne s’est pas encore prononcée sur cette question, la décision d’aujourd’hui est peut-être la plus équilibrée depuis le début du cycle haussier actuel.“. Selon Ben Laidler, stratège Global Markets chez eToro, ce ralentissement n’est pas une pause et la banque a encore d’autres hausses de taux à effectuer. “La BCE est confrontée à un triple cocktail : une inflation toujours obstinément élevée à 7 %, une économie qui évite la récession et les conséquences de son retard dans le relèvement des taux. “Cette position exceptionnellement hawkish soutiendra le rallye de l’euro pour le moment, mais pourrait finalement être interrompue par le ralentissement plus rapide de la croissance mondiale que nous voyons au coin de la rue”, prévient M. Laidler. ()
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