La BCE laisse ses taux inchangés. Révision à la baisse des estimations d’inflation, mais aussi du PIB de la zone euro

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Bien que l’inflation ait encore baissé depuis la dernière réunion de janvier, le Conseil des gouverneurs de la Banque centrale européenne (BCE) s’est montré très optimiste quant à l’évolution de l’inflation. Banque centrale européenne a décidé de maintenir la taux d’intérêt (à 4,5% le taux de référence) également lors de la réunion de mars. Pas de nouvelles sur le programme d’achat d’actifs en cas de pandémie (Pepp). Pour plus de détails sur les prochains mouvements de politique monétaire, les investisseurs attendent maintenant les mots de la présidente de la BCE, Christine Lagarde, à 14:45.

Révision à la baisse des estimations du PIB et de l’inflation

Dans les dernières projections de Francfort, les estimations de l’inflation ont toutefois été révisées à la baisse, encore révisées à la baisse, en particulier pour 2024, ce qui reflète principalement une contribution plus faible des prix de l’énergie. Les experts prévoient désormais une inflation moyenne de 2,3 % en 2024 (contre 2,7 % attendus en décembre) et de 2 % en 2025 (contre 2,1 % dans les dernières estimations), l’estimation pour 2026 restant inchangée à 1,9 %.

Les projections pour l’inflation de base, nette des biens énergétiques et des denrées alimentaires, ont également été revues à la baisse et s’établissent en moyenne à 2,6 % pour 2024, 2,1 % pour 2025 et 2 % pour 2026 (en décembre, elles étaient de 2,7 % pour cette année et de 2,3 % et 2,1 % pour 2025 et 2026, respectivement). “Bien que la plupart des mesures de l’inflation de base aient encore diminué, les pressions sur les prix intérieurs restent élevées, en partie à cause de la forte hausse de l’inflation. croissance des salaires. Les conditions de financement sont tendues et les hausses passées des taux d’intérêt continuent de peser sur la demande, contribuant à la baisse de l’inflation”, peut-on lire dans la note du conseil d’administration.

Le personnel de la BCE a également revu à la baisse son sa projection de croissance pour 2024 à 0,6 % (contre 0,8 % estimé en décembre), l’activité économique devant rester faible à court terme. Par la suite, la BCE s’attend à une reprise de l’économie et à une croissance de 1,5 % en 2025 et de 1,6 % en 2026 (contre 1,5 % en décembre), soutenue dans un premier temps par la consommation et, plus tard, par l’investissement.

Ce que disent les analystes

Les analystes de State Street Global Advisors expliquent que la décision du conseil d’administration donne plus de crédit à l’opinion selon laquelle la BCE va commencer à réduire ses taux seulement en juin et devrait procéder à quatre réductions de 25 points de base cette année, ce qui est tout à fait conforme aux attentes actuelles du marché. “Cette pause hawkish était pratiquement acquise, car il était extrêmement improbable que la BCE agisse avant la Fed. Maintenant que les chances d’une baisse des taux de la Fed en mai sont pratiquement exclues, nous constatons que la probabilité d’une baisse des taux de la BCE en avril s’est également réduite à presque zéro, d’où notre hypothèse d’un début d’assouplissement en juin”, soulignent les experts.

Il est possible que les données sur l’inflation dans la zone euro pour février aient inquiété le Conseil des gouverneurs, en étant plus élevées que le consensus, et en incitant même les experts de la Banque centrale européenne (BCE) à se montrer plus prudents. dovish (hawkish) d’être moins enclins à faire pression pour une réduction précoce des taux. “Il semble que la Banque centrale devrait attendre des preuves supplémentaires que l’inflation se rapproche durablement de l’objectif de 2 % avant d’envisager un assouplissement. Cela dit, étant donné que les prévisions d’inflation officielles ont également été revues à la baisse, nous voyons une trajectoire plus claire vers l’assouplissement de juin”, concluent les experts de State Street.

(reproduction restreinte)