Citi a ouvert une fenêtre d’observation de 30 jours sur les actions Fineco ” car nous nous attendons à ce que le marché commence à réévaluer l’action suite à la publication des flux de juin, dans lesquels la société a démontré la résilience de son modèle économique et les opportunités de croissance de sa plateforme. En outre, nous voyons le potentiel d’un rendement du capital plus élevé étant donné la forte position en capital et la rentabilité du groupe. L’action se négocie à une valorisation attractive après les faibles performances enregistrées depuis le début de l’année”, explique Citi, qui confirme sa note d’achat et son objectif de cours de 17 euros. En juin, la banque dirigée par Alessandro Foti, PDG et directeur général, a enregistré des entrées de capitaux de 764 millions d’euros, dont 459 millions d’euros d’actifs sous gestion (presque le double du chiffre de juin 2022) et 765 millions d’euros d’actifs sous administration. Les sorties significatives concernent plutôt le financement direct (-459 millions), qui inclut la composante des comptes courants. Depuis le début de l’année, Fineco a collecté 5,2 milliards, dont près de 2 sur les actifs sous gestion (contre 1,7 en 2022).
La réunion avec la direction
Après avoir tenu une réunion d’équipe avec Foti et Fabio Melisso, PDG du fabricant de produits irlandais Fam, Citi déclare : ” nous réitérons notre position positive sur le titre étant donné le modèle d’entreprise solide et les opportunités de rendements du capital plus élevés. Depuis la publication des flux de juin, l’intérêt des investisseurs a augmenté de manière significative et nous nous attendons à ce que l’action continue d’inverser la faiblesse enregistrée depuis le début de l’année”.
Citi note que “Fam a montré une croissance impressionnante, les derniers chiffres montrant +73% d’une année sur l’autre pour les activités de vente au détail. Fam a la capacité d’innover en matière de produits, avec un délai de mise sur le marché rapide, une offre flexible et une grande efficacité opérationnelle. Les produits internes de Fam rivalisent avec l’architecture ouverte du groupe et ont la capacité de capter les flux de clients. Les fonds Fam sont également plus rentables pour le groupe et stimulent la dynamique d’amélioration des marges.
Plus d’opportunités de retour sur capital ?
“Fineco dispose d’une solide position de capital. Si nous supposons une augmentation du ratio de distribution à 100 %, cela équivaudrait à un rendement supplémentaire d’environ 2,5 %, ce qui porterait le rendement total du dividende à 7,5 %, ce qui, selon nous, est très intéressant pour une société en croissance. Le modèle de Fineco est basé sur la légèreté du capital, ce qui stimulera également sa stratégie internationale au Royaume-Uni”, conclut Citi. ()
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