Bourse, l’Europe commence mal septembre, aussi le Ftse Mib. Écart à 237

Les bourses européennes entament mal le mois de septembre (-0,76% le Dax, -0,92% le Cac40, -0,64% le Ftse100 et -0,92% à 21 360 points le Ftse Mib) dans le sillage de la quatrième séance consécutive dans le rouge de Wall Street le 31 août. Les marchés boursiers américains à terme n’ont pas été de bon augure (-0,29% sur le Dow Jones et -0,57% sur le S&P500). Le marché boursier américain continue d’écarter les propos du président de la Fed, Jerome Powell, vendredi dernier, sur la poursuite probable d’un resserrement des taux d’intérêt pour tenter de lutter contre l’inflation. Le rendement du Trésor américain à 10 ans a atteint son plus haut niveau en deux mois et demi, à 3,198 %, soit soixante points de base au-dessus de son niveau de début août. Celui du 2 ans, à 3,50 %, est à son plus haut niveau depuis 2007.

Le mois d’août se termine par une baisse de 3,5 % à Milan, mais la situation est pire à Francfort et à Paris.

“Jackson Hole a ramené les marchés sur terre. Le mois d’août s’est terminé par une baisse de 3,5 % à Milan, mais les résultats ont été moins bons à Francfort et à Paris. En ce début d’automne plein d’inconnues, les perspectives sont à la poursuite de la baisse”, a déclaré Fabrizio Barini d’Integrae Sim, notant que depuis la mi-juin, les bourses ont commencé à parier sur la fin de la tendance à la hausse des taux. Un événement écarté par le président de la Fed, Jerome Powell, lors du symposium dans le Wyoming qui a conduit à un brusque retournement des indices. “Il est de moins en moins probable que l’inflation américaine revienne au niveau cible de 2% en 2023. L’automne s’annonce donc difficile, peut-être plus pour l’Europe que pour les Etats-Unis, comme l’anticipe également l’évolution du taux de change entre les deux monnaies, un dollar fort confirmant la confiance dans les perspectives de l’économie américaine, dont la croissance ne devrait pas être affectée par la politique monétaire. En Europe, en revanche, les menaces sont principalement exogènes, c’est-à-dire indépendantes de la volonté de la banque centrale”.

“L’été, et aussi le soi-disant rallye estival, se termine par une facture amère pour les investisseurs. Rien à voir avec la chute d’avril : -8,80% sur le S&P 500, mais avec l’absence de classe d’actifs en hausse et avec un Vix en augmentation de plus de 21%, mais toujours à des niveaux non inquiétants”, a déclaré Gabriel Debach, analyste de marché chez eToro, ajoutant que septembre s’ouvre immédiatement sur un nouveau choc : la Chine aurait mis en quarantaine la ville de Chengdu, qui compte quelque 21 millions d’habitants. Cette décision rappelle le blocus de Shanghai, qui avait duré environ deux mois avec des effets désastreux sur l’économie de Pékin. La situation s’accompagne de la lecture de l’indice PMI manufacturier Caixin pour le mois d’août, qui est étonnamment ressorti plus défavorable que prévu à 49,5 et surtout en dessous de la barre des 50.

Rafale de données macroéconomiques : indices PMI de l’UE et des États-Unis et chômage dans l’UE et en Italie

Concentrez-vous sur les autres données macroéconomiques du jour. Les ventes au détail allemandes en termes réels ont diminué de 1,9 % en glissement mensuel et de 2,6 % en glissement annuel en juillet. Ce chiffre a déçu le consensus des économistes, qui s’attendaient à une contraction moins prononcée de 0,5 % en glissement mensuel. A 10h00 sera publié le PMI manufacturier définitif de la zone euro pour le mois d’août (préliminaire : 49,7 points ; consensus : 49,7 points) ainsi que le taux de chômage de juillet en Italie (précédent : 8,1%) et les prix à la production de juillet (précédent : +1% en glissement mensuel, +34,1% en glissement annuel). Au lieu de cela, à 11 heures, c’était le tour du taux de chômage de juillet de la zone euro (précédent : 6,6 % ; consensus : 6,6 %) et du PIB final du deuxième trimestre de l’Italie (précédent : +1,0 % en glissement trimestriel, +4,6 % en glissement annuel ; consensus : +1 % en glissement trimestriel, +4,6 % en glissement annuel).

Ensuite, à l’ordre du jour à 14h30 figurent les demandes hebdomadaires d’allocations chômage aux États-Unis (précédent : -2 000 à 243 000), à 15h45 le Pmi manufacturier final d’août (préliminaire : 51,3 points), à 16h l’Ism manufacturier d’août (précédent : 52,8 points ; consensus : 52,6 points) et les dépenses de construction de juillet (précédent : -1,1% en glissement mensuel ; consensus : -0,1% en glissement mensuel).

Août également dans le rouge pour les obligations. Ventes aux enchères en France, en Espagne et en Irlande

En août, le rendement à dix ans des États-Unis a dépassé 3 %, tout comme le Btp et le Bund, ce qui a maintenu le niveau de l’écart de taux à environ 230 points (à 237 points de base le 1er septembre). “Mais si pour les obligations d’État américaines, les niveaux de rendement actuels peuvent être proches du plafond, pour le Vieux Continent, il y a de la place pour de nouvelles augmentations. C’est ce que montre le taux d’inflation italien de 8,4 %, le plus élevé depuis 1984, qui est plus mauvais que prévu mais inférieur au taux de 9,1 % de la zone euro”, a poursuivi M. Barini, ajoutant que “cela augmente la probabilité d’une hausse des taux de 75 points de base lors de la prochaine réunion de la BCE le 8 septembre”. Le marché est actuellement encore en train d’escompter 50 points de base”.

Le rendement de la Btp atteint 4 %.

Le rendement du Btp à 10 ans est de 3,968%. Plusieurs adjudications sont à l’ordre du jour : la France propose 9 à 10 milliards des OAT suivantes : échéance 25/5/2031, coupon 1,50 % ; échéance 25/11/2032, coupon 2,0 % ; échéance 25/5/2038, coupon 1,25 %. En revanche, l’Irlande propose 1 à 1,25 milliard de deux obligations d’État : échéance 2032, coupon 0,35 % et échéance 2050, coupon 1,5 %. Enfin, l’Espagne offre 4-5 milliards de Bonos à échéance 31/5/2025, coupon zéro ; à échéance 31/10/2032, coupon 2,55% ; à échéance 30/11/2033, coupon 0,70% ; à échéance 31/10/2052, coupon 1,90% ; 250-750 millions de Bonos indexés, à échéance 11/2033, coupon 0,70%.

La hausse des rendements obligataires mondiaux est de la kryptonite pour l’or

Dans le domaine des devises, l’euro se négocie à 1,0018 (-0,29%). Selon Jonas Goltermann, de Capital Economics, l’euro tombera à 90 cents d’ici la mi-2023. Il s’agirait du niveau le plus bas depuis 2002. Les ventes ont prévalu parmi les matières premières : Wti -0,86% à 88,78 USD le baril et Brent -0,85% à 94,83 USD le baril. L’or est également dans le rouge (-0,52 % à 1 717 $ l’once) en raison des prévisions selon lesquelles la Fed pourrait maintenir les taux d’intérêt de référence à un niveau plus élevé pendant une période plus longue. “La hausse des rendements obligataires mondiaux est une kryptonite pour l’or et cette tendance pourrait durer encore un certain temps”, a prédit Edward Moya, analyste chez Oanda.

A Milan, des ventes sur Bper et Eni, moins sur Tim

Sur la liste de Milan, Bper chute de 1,56% à 1,48 euro. La BCE a fixé à 8,47% la nouvelle exigence de fonds propres, en termes de ratio Cet1, que la banque devra respecter, suite à la réalisation de l’acquisition de Carige, alors que l’institution s’est vue notifier un recours conservatoire par Malacalza Investimenti, actionnaire minoritaire de Banca Carige. Dans son recours, Malacalza a demandé à la Cour de Gênes d’empêcher Bper d’exercer son droit d’acheter les actions ordinaires restantes émises par Carige au cas où Bper atteindrait le seuil de 95 % du capital social ordinaire de Carige à la suite de la procédure de rachat. Le tribunal de Gênes a fixé une audience pour entendre le recours le 14 septembre.

Ventes également sur Eni (-1,78% à 11,59 euros) qui a subi ces derniers jours une attaque informatique, dont les conséquences sont pour l’instant “mineures”, détectée dans le cadre des activités de surveillance de son infrastructure informatique, renforcé suite au début du conflit en Ukraine, et Buzzi Unicem (-1% à €16,54), qui fera partie du panier principal de Piazza Affari, en remplacement de la holding de la famille Agnelli, Exor (-0,96% à €59,68), qui sera retirée de la cote à partir du 27 septembre. La révision sera effective à l’ouverture de la bourse le lundi 19 septembre.

Quant à Tim, il marque -0,63% à EUR0,2047 après que Vivendi a demandé que la valeur des actifs du réseau soit respectée dans toute opération de scission impliquant Cdp dans le cadre des discussions visant à créer un réseau unique avec Open Fiber, exhortant les membres du conseil d’administration à être vigilants quant au conflit d’intérêt potentiel de Cdp au sein du conseil d’administration de Tim après que la Cassa a critiqué la valorisation demandée par Vivendi d’au moins EUR31 milliards pour avaliser la scission des actifs, selon des sources familières avec la situation. Au lieu de cela, les actionnaires de Dufry ont donné leur feu vert à l’opération d’intégration d’Autogrill (-0,09% à 6,54€) et la Juventus (-1,38% à 0,3564€) a trouvé un accord avec le Paris Saint-Germain pour acheter Leandro Paredes sous forme de prêt jusqu’au 30 juin 2023. ()