Après la Svb, cinq autres banques sont maintenant menacées. Moody’s s’apprête à abaisser la note de First Republic

C’est un nouveau coup de semonce sur la santé des banques régionales aux Etats-Unis. Alors que les autorités ont tenté de calmer les marchés et les investisseurs en début de semaine, c’est maintenant Moody’s qui suscite des craintes.

Les notations de la First Republic Bank sous surveillance en vue d’une révision à la baisse

L’agence de notation a examiné toutes les notations et les notations à long terme de la First Republic Bank en vue d’une révision à la baisse. First Republic est une banque californienne fondée en 1985 qui a déclaré des revenus d’intérêts de 4,8 milliards de dollars en 2022, avec des prêts s’élevant à 73,4 milliards de dollars. “L’action de notation d’aujourd’hui reflète laforte dépendance de la First Republic Bank depuis financement des dépôts non assurés et des pertes non réalisées dans leurs portefeuilles, ainsi qu’un faible niveau de capitalisation par rapport à leurs pairs”, a expliqué Moody’s.

L’agence de notation a également souligné que la part des dépôts qui sont au-dessus du seuil de la Federal Deposit Insurance Corporation (Fdic) est important et cela rend le système d’assurance de l’Union européenne plus efficace. profil de financement de la banque la plus sensible à retraits rapides et des retraits importants de la part des déposants. “De plus, ajoutent-ils à Moody’s, si elle devait faire face à des sorties de dépôts plus importantes que prévu et que les backstops de liquidité s’avéraient insuffisants, la banque pourrait être amenée à vendre des actifs, cristallisant ainsi des pertes latentes, qui représentaient 37,7 % de son Cet1 au mois de décembre 2022.” Une telle cristallisation des pertes, si elle devait se produire, pourrait peser lourdement sur la rentabilité et le capital de la banque, qui étaient modestes par rapport à ses pairs à la même date, avec un rendement des actifs de 0,78 % et un ratio de fonds propres tangibles sur les actifs pondérés en fonction des risques de 9,1 %.

First Republic face aux défis de la rentabilité

Les analystes de l’agence notent également que les faiblesses des profils de financement et de liquidité de First Republic sont quelque peu compensées par les ressources additionnelles de la banque. capacité d’endettement du secteur public et de la franchise bancaire forte dans le domaine de la banque privée et de la gestion de patrimoine privé pour les familles fortunées. La performance du portefeuille de souscription et de prêt a également été solide. “La création du nouveau fonds de garantie de la Banque de France a permis d’atténuer ces risques de financement. Programme de financement à terme de la Banque (Btfp) de la Réserve fédérale et du Département du Trésor, qui offre des prêts d’une durée maximale d’un an aux banques et autres institutions de dépôt éligibles qui mettent en gage des actifs éligibles détenus avant la date d’annonce de la facilité”.

Malgré ces mesures officielles prises par le secteur pour faire face à la ruée sur les dépôts et la possibilité d’accéder à un financement supplémentaire par l’intermédiaire de JP Morgan, le financement de First Republic avait un bêta élevé et son taux d’intérêt était faible. les coûts des dépôts étaient déjà en hausse plus que leurs concurrents avant la contagion sur les marchés du financement bancaire à la suite de la faillite de la Silicon Valley Bank. Par conséquent, First Republic pourrait être confrontée à des défis en matière de rentabilité en raison de la compression de ses marge d’intérêt nette et un pourcentage important de actifs à taux fixe dans son bilan. Par conséquent, la capacité de la banque à générer des bénéfices non distribués en interne semble plus limitée que celle de ses concurrents, compte tenu du risque de perte de valeur des actifs à taux fixe. taux d’intérêt excessif et le désalignement de l’Alm (gestion actif-passif) qui se produit dans les cycles économiques et de crédit.

Cinq autres institutions également dans le collimateur

Reflétant les risques de gouvernance élevés, Moody’s a modifié le score d’impact ESG du crédit de First Republic de CIS-2 à CIS-3, indiquant l’impact modérément négatif du risque sur les notations de First Republic.

Mais la First Republic n’est pas la seule à être observée par Moody’s. Western Alliance Bancorp, Intrust Financial, Umb Financial, Zions Bancorp. et Comerica sont les autres établissements de crédit examinés par Moody’s. Là encore, la société de notation a fait part de ses préoccupations concernant la dépendance des prêteurs à l’égard du financement des dépôts non assurés et des pertes non réalisées dans leurs portefeuilles d’actifs. Toutes ces banques ont enregistré des baisses significatives de leurs actions cotées à Wall Street en début de semaine : -62% pour First Republic, -47% pour Western Alliance, -28% pour Comerica à la clôture de lundi.