Allemagne, l’inflation en janvier s’élève à 8,7 %. Dans la zone euro, l’heure de la désinflation n’a pas encore sonné.

Economie & Finance

Par rapport à la baisse enregistrée en décembre, la mesure de l’inflation calculée au niveau national en Allemagne au cours du premier mois de 2023 a de nouveau augmenté, bien que légèrement. Suivant une tendance nettement différente, si l’on regarde plutôt le chiffre harmonisé (la mesure européenne), il a baissé. Ce scénario déjà contradictoire ne semble pas garantir une tâche facile à la Banque centrale européenne, qui s’appuie précisément sur les données pour décider de l’orientation de sa politique monétaire.

L’inflation en Allemagne a augmenté de 8,7 %, mais au niveau harmonisé, elle a baissé de 9,2 %.

En janvier, l’indice allemand des prix à la consommation a augmenté de 8,7 % en glissement annuel. Ce chiffre est en hausse par rapport aux 8,6 % enregistrés fin 2022, mais reste inférieur aux attentes des économistes, qui voyaient l’indice à 9,2 %. Le chiffre mensuel est également en hausse, augmentant de 1% contre 1,1% estimé par les économistes et la baisse de 0,8% en décembre.

Si l’on considère les chiffres harmonisés, l’inflation allemande a ralenti en janvier pour atteindre son niveau le plus bas depuis cinq mois (+9,2 % contre 9,6 % en décembre) grâce à une aide supplémentaire du gouvernement visant à alléger la charge que représente pour les ménages la flambée des coûts de l’énergie. On s’attendait à ce que ce chiffre augmente de 10 %.

L’Allemagne et la zone euro ne sont pas encore entrées dans un processus désinflationniste

D’une manière générale, l’inflation globale en Allemagne semble avoir atteint un pic et, à moins d’une nouvelle hausse importante des prix de l’énergie, les chiffres de l’inflation à deux chiffres devraient être derrière nous. “Toutefois, explique Carsten Brzeski, responsable mondial de la macroéconomie chez Ing, le chemin vers des taux d’inflation sensiblement plus bas ne sera pas facile. Pour l’instant, c’est le prix de l’énergie plus bas et donc les effets de base, ainsi que les interventions gouvernementales qui font baisser l’inflation globale, pas une processus désinflationniste sur une base plus large”.

Selon l’analyste, les perspectives d’inflation en Allemagne et en Europe sont fortement influencées par deux moteurs opposés. D’une part, le la baisse des prix de l’énergie que prévu en raison du temps chaud de l’hiver, ce qui pourrait, s’ils restent à leur niveau actuel, faire baisser l’inflation globale plus rapidement que ne le suggèrent les récentes prévisions. D’autre part, il y a encore un important problème de santé publique. pression sur les pipelines résultant du passage de l’inflation de l’énergie et des matières premières.

“Les attentes concernant les prix de vente des entreprises sont encore élevées, ce qui laisse penser que le passage à des coûts de production plus élevés n’est pas encore terminé”. M. Brzeski nous rappelle ensuite que la guerre en cours et les nouvelles négociations de prix dans le secteur agricole risquent de maintenir les prix à un niveau élevé. inflation élevée des prix des denrées alimentaires. Enfin, l’inconvénient de la programmes de soutien public est qu’ils pourraient prolonger les pressions inflationnistes, bien qu’à un niveau inférieur. “Le risque que ce qui était au départ une inflation induite par lefournir peut se transformer en l’inflation induite par la demande est élevé, et pas seulement en Allemagne”.

Qu’est-ce que tout cela signifie ? Selon M. Brzeski, on peut parier que l’inflation allemande globale a atteint un pic et que les taux d’inflation à deux chiffres sont terminés, mais le rythme et l’ampleur du recul de l’inflation au cours de la nouvelle année restent très incertains.

La BCE se concentrera sur l’inflation de base

La zone euro n’est donc pas au même rythme que les États-Unis où, cette semaine, le président de la Fed, Jerome Powell, a déjà parlé de désinflation. Selon l’analyste Ing, pour la Banque centrale européenne, la baisse de l’inflation sous-jacente allemande observée aujourd’hui montre à quel point il sera difficile d’atteindre les objectifs de la Banque centrale européenne. lent et progressif le processus désinflationniste dans la zone euro. Cependant, l’intention de la BCE est désormais claire : se concentrer sur le marché de l’énergie.inflation de base et ses projections.

Tant que l’inflation sous-jacente restera obstinément élevée, la BCE continuera de relever ses taux et n’envisagera pas une seule seconde de futures réductions de taux. Une autre hausse des taux en mars est maintenant fermement établie, “la principale question est maintenant de savoir si Francfort va attendre de voir l’impact de son resserrement sur l’économie. ou s’il continuera à augmenter jusqu’à ce que l’inflation de base commence à baisser de manière substantielle”, conclut M. Brzeski. “Dans le premier cas, le directoire pourrait envisager une pause dans son cycle de hausse des taux, puis procéder à une nouvelle hausse lors de sa réunion de juin. Dans ce dernier cas, les augmentations se poursuivraient de réunion en réunion, éventuellement à une taille plus réduite de 25 points de base (reproduction restreinte).