Les marchés boursiers continuent de prévoir un atterrissage en douceur de l’économie mondiale en 2024, c’est-à-dire un retour de l’inflation à des niveaux considérés comme acceptables sans provoquer une profonde récession économique.
En 2023, les valeurs qui ont tiré l’indice S&P 500 étaient les valeurs dites Les Sept Magnifiquesles méga-capitalisations technologiques Apple, Microsoft, Alphabet (Google), Amazon, Nvidia, Meta et Tesla. Mais l’heure est venue sur les marchés d’opter pour “les diamants cachés dans le Russell 2000“. Peter van der Welle, stratège multi-actifs chez Robeco, affirme que “le moment est peut-être venu de reconsidérer les Sept Magnifiques”, écrit le gestionnaire. Il est peut-être temps de reconsidérer les Sept Magnifiques”, écrit le gestionnaire.
Les gestionnaires d’actifs s’attendent à un atterrissage en douceur
“Bien que les atterrissages en douceur de l’économie mondiale soient plus l’exception que la règle, la dernière enquête de Bank of America Merril Lynch montre que les gestionnaires d’actifs s’attendent à un atterrissage en douceur de l’économie mondiale. 75% des gestionnaires d’actifs s’attendent à la matérialisation d’un atterrissage en douceur en 2024. Les marchés boursiers ont épousé ce discours, d’autant plus en novembre, après que les données d’octobre sur l’inflation de base aux États-Unis ont apparemment confirmé que la Fed était sur la bonne voie pour atteindre son objectif d’inflation de 2 % sans faire sombrer l’économie”, écrit l’expert.
Un optimisme qui s’est traduit par une reprise du marché des actions en 2023, ajoute-t-il, “bien qu’elle ait été largement alimentée par le sentiment haussier incarné par les sociétés technologiques à grande capitalisation, plutôt que par les sociétés à plus petite capitalisation qui pourraient fournir une base solide à l’économie américaine”. une meilleure lecture de l’économie sous-jacente”.
Des diamants dans la boue
Mais il y a d’importants sous-entendus baissiersLe gérant estime que la performance relative des petites capitalisations par rapport aux grandes capitalisations est nettement baissière, ce qui l’amène à penser que le marché des actions est en train de s’effondrer. Russell 2000 a a déjà pris en compte le ralentissement de l’économie de l’économie attendu dans le 2024. “Tous les composants de l’indice ne peuvent pas être qualifiés de diamants, car les 40% circa des entreprises de l’indice Russell 2000 fonctionne à perte. Les investisseurs prêts à creuser dans la boue peuvent toutefois trouver quelques joyaux”, écrit le gestionnaire. Il reconnaît que “depuis le pic cyclique de mars 2021, le Russell 2000 a sous-performé le S&P 500 de 29%.“.
“Bien entendu, l’histoire peut ne pas se répéter. Par exemple, les petites capitalisations pourraient chuter davantage que les grandes capitalisations dans un environnement d’inflation durablement supérieure à l’objectif de la banque centrale, où les grandes entreprises ayant le plus grand nombre d’actions pourraient se retrouver dans une position de faiblesse. pricing power Les grandes entreprises continuent de se tailler la part du lion”, prévient toutefois M. van der Welle.
La récession ? Un tournant, à intercepter avec une stratégie active et fondamentale
Si les prévisions de Robeco concernant une légère récession en 2024 s’avèrent exactes, l’année 2024 pourrait représenter un “tournant décisif”. un tournant majeurcar au cours des 200 jours de bourse suivant le point bas d’une récession américaine, le Russell 2000 a surperformé de 10 % en moyenne”.
Les investisseurs ont parié sur les “Sept Magnifiques”, mais ceux qui suivent les “Sept Magnifiques” ne sont pas les seuls à l’avoir fait. stratégies fondamentales et actives peuvent découvrir des joyaux parmi les petites capitalisations. Bien que le Russell 2000 puisse encore reculer en termes relatifs à court terme, nous pensons qu’une légère récession aux États-Unis en 2024 pourrait constituer un tournant”, conclut l’expert. ()
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