Terna : boom des investissements (+15,5%) et bénéfices +8,6% en 2022. Le dividende passe à 31,4 cents, avec un rendement de 4,3%.

Tera clôture l’exercice 2022 avec un chiffre d’affaires de 2,964 milliards d’euros, en hausse de 13,8% par rapport à 2021 et supérieur au consensus Bloomberg de 2,822 milliards d’euros, grâce notamment à la croissance des activités régulées (2,542 milliards d’euros, +12,8%). Croissance à deux chiffres également pour l’ebitda à 2,059 milliards d’euros (+11%, 2,013 milliards d’euros selon l’estimation du consensus) et l’ebit (+11,1% à 1,333 milliards d’euros, en ligne avec l’estimation du consensus) après dépréciation et amortissement de 725,7 millions d’euros.

Dépenses d’investissement en forte hausse (+15,5%)

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Plus de charges financières nettes (100,1 millions d’EUR) avec une inflation plus élevée et des impôts plus élevés de 355,4 millions d’EUR (+11,8 %). Le taux d’imposition est passé de 28,3 % en 2021 à 28,8 %. Toutefois, le taux d’imposition est passé de 28,3 % en 2021 à 28,8 %, le bénéfice net a augmenté de 8,6 % pour atteindre 857 millions d’eurospresque en ligne avec l’estimation consensuelle de 859 millions d’euros. Enfin, en dépit de la augmentation significative des investissements à 1,756 milliard (+15,5%, 1,71 milliard le consensus), consacrée à l’avancement de la Liaison Tyrrhénienne, le projet qui reliera la Sardaigne à la Sicile et cette dernière à la Campanie, à l’augmentation de la capacité d’échange entre les différentes zones du marché de l’électricité en Sicile (ligne Paternò-Pantano-Priolo), et à la connexion entre l’île d’Elbe et la Toscane, la dette financière nette de Terna s’est améliorée à 8,576 milliards, contre 10 milliards à la fin de 2021. L’année dernière, Terna a également obtenu le les autorisations pour réaliser 29 projets de développement sur le réseau de transmission national d’une valeur de plus de 2,5 milliards d’euros.. Un montant qui a plus que doublé le chiffre record de 2021 et presque décuplé celui de 2020. Le consensus prévoyait une dette nette beaucoup plus élevée, à 9,73 milliards.

Dividende +8% vs. 2021

Le conseil d’administration a proposé à l’assemblée générale des actionnaires d’approuver un dividende de 1,50 euro par action. dividende de 31,44 centimes d’euro par action (+8% par rapport à 2021, rendement 4,31%) et la distribution – nette de l’acompte sur dividende ordinaire pour l’exercice 2022 de 10,61 centimes d’euro par action déjà versé le 23 novembre 2022 – du solde de 20,83 centimes d’euro par action.

CEO Donnarumma : des investissements au profit du système électrique et de l’Italie

“Dans un contexte particulièrement complexe, Terna a été en mesure d’obtenir d’excellents résultats, accélérant, pour le dixième trimestre consécutif, le rythme des investissements au profit du système électrique et de l’Italie”, a commenté M. Donnarumma, PDG de Terna. le PDG, Stefano Donnarumma, déclarant qu’au cours de l’année 2022 “nous avons renforcé le rôle de Terna comme véritable metteur en scène de la transition énergétiqueen favorisant de plus en plus le développement et la diffusion des sources renouvelables”. L’administrateur délégué a ensuite énuméré les progrès réalisés sur les ouvrages les plus importants du plan Terna : la liaison tyrrhénienne et la liaison adriatique “et nous avons jeté les bases pour faire de l’Italie le hub énergétique méditerranéen avec le début de la procédure d’autorisation de la liaison Tunisie-Italie, qui a reçu un financement important de l’Union européenne : c’est la première fois”, a enfin souligné M. Donnarumma, “que des fonds de l’UE sont alloués à une infrastructure développée par un État membre et un État non membre de l’Union européenne”.

Target 2023 au-delà des attentes du consensus

Pour 2023, Terna prévoit un chiffre d’affaires de 3,11 milliards d’euros (2,873 milliards d’euros l’estimation actuelle du consensus Bloomberg), un ebitda de 2,12 milliards d’euros (2,053 milliards d’euros l’estimation du consensus) et un bénéfice par action de 0,43 euro. En ce qui concerne le plan d’investissement, qui devrait s’élever à 10 milliards d’euros sur la période quinquennale 2021-2025, le groupe a un objectif d’environ 2,2 milliards d’euros (2,145 milliards d’euros selon l’estimation du consensus). Des objectifs qui seront poursuivis, assure l’entreprise, “tout en maintenant l’engagement de maximiser la génération de trésorerie nécessaire pour assurer une structure financière saine et équilibrée”.

Réaction timide du marché aux comptes 2022

Sur Piazza Affari, malgré des comptes 2022 supérieurs aux attentes et les perspectives 2023, le cours de l’action Terna chute de 0,52% à 7,304 euros. Equita a une note d’achat et un objectif de cours de €8,2 sur le titre, tandis que le bureau de recherche d’Intesa Sanpaolo a une note de maintien et un objectif de cours de €7,1. “Réaction timide du marché à la publication des comptes de Terna. Pourtant, le ne sont pas si négatifs, avec des augmentations à deux chiffres presque partout, mais ils cachent le problème d’une marginalité qui s’amenuise.“, commente Gabriel Debach, analyste de marché chez eToro, soulignant que le contexte pour 2023 ne semble pas décrire les nouveaux courants actuels générés par la crise bancaire, l’inflation restant le principal défi accompagné d’une politique monétaire restrictive, avec des taux de référence attendus en forte hausse. “En tout état de cause, le groupe s’attend à dépasser les 3 milliards d’euros de chiffre d’affaires avec une croissance à un chiffre, +5%, tout en continuant à croître en investissements grâce à environ 2,2 milliards d’euros de crédits (environ 70% du chiffre d’affaires attendu). C’est dire, conclut M. Debach, à quel point le groupe est en pleine croissance. Terna continue de se concentrer sur les investissements pour croître. L’objectif du gouvernement de faire de l’Italie la plaque tournante de la Méditerranée est cupide”.

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