Pas d’augmentation de capital, ni de vente de Tim Brasil ou de transfert du siège à l’étranger. Dans les plans du géant tlc dirigé par Pietro Labriola, “il n’y a actuellement pas de processus de vente de Tim Brasil”, répond le groupe à une question d’un actionnaire de l’entreprise. vue de l’assemblée générale des actionnaires du 20 avril qui n’aura pas lieu. Tout comme le plan d’affaires 2023-2025, déjà approuvé par le conseil d’administration, ne prévoit pas la nécessité d’une augmentation de capital sur la période concernée, malgré une dette maximale de 25,4 milliards d’euros fin 2022, qui coûte cher à l’entreprise en cette période de flambée des taux d’intérêt.
Non au transfert du siège social en Hollande et du bureau fiscal en Grande-Bretagne
Dans le même temps, Tim a exclu tout projet de transfert du siège social aux Pays-Bas et du bureau fiscal en Grande-Bretagne (“aucun projet de ce type n’est à l’étude”) ainsi que tout projet de modification des statuts visant à doubler le nombre de voix. L’activité principale du groupe reste la fourniture de services et de réseaux de télécommunications.. L’informatique en nuage ou le contenu, bien qu’importants, restent des activités auxiliaires. Même si l’on procédait à la séparation du réseau fixe et de la partie commerciale orientée vers le client (dont on conserverait le contrôle), l’unité commerciale grand public resterait une réalité infrastructurelle avec le réseau mobile et sa propre dorsale IP, et sa stratégie ne prévoirait pas une évolution vers une logique de fournisseur de contenu uniquement.
Le rôle de Cdp dans Tim n’entrave pas la vente du réseau
- Lire aussi : Tim, Vivendi à l’attaque. Lettre au conseil d’administration : la vente de Netco doit être approuvée par l’assemblée générale extraordinaire. Clash juridique en vue
En ce qui concerne la vente du réseau, la Cassa Depositi e Prestiti détient une participation de 9,81 % dans le capital ordinaire de Tim. Etant donné que l’évaluation des mérites de toute opération de réseau dépendra de la structure de l’opération elle-même, “on ne pense pas que le rôle actuel de Cdp dans Tim (actionnariat minoritaire sans droits de gouvernance) puisse créer un obstacle aux opérations de réseau”. Il va de soi que en cas d’acquisition du contrôle de NetCo par Cdp Equity/Macquarie, la Commission européenne évaluera l’impact de la nouvelle structure. (la participation minoritaire actuelle serait remplacée).
Aucune demande d’information de la part de la Commission européenne n’a été formulée à ce jour.
À ce jour, Tim n’a reçu aucune demande d’information de la part de la Commission européenne concernant d’éventuelles opérations de consolidation du réseau. Tim explique que la responsabilité de la notification à la Commission européenne et de la gestion de la procédure correspondante incombe aux parties qui acquièrent le contrôle : Cdp Equity-Macquarie ou Kkr. La notification formelle n’a lieu que lorsque le projet de concentration atteint un stade suffisamment concret. Si l’autorité compétente n’approuve pas la fusion, sa mise en œuvre ne peut avoir lieu.
Les nouvelles offres de réseaux s’améliorent jusqu’à 22 milliards d’euros
Aujourd’hui, 18 avril, les offres améliorées non contraignantes de Kkr et Cdp/Macquarie pour le réseau sont attendues. Selon Il Messaggero, les nouvelles offres devraient avoisiner les 22 milliards d’euros. Il sera nécessaire de comprendre, à la fois, la valeur des actifs individuels et les contraintes éventuelles imposées à ServCo afin de pouvoir évaluer le désendettement réel du groupe et, en général, la viabilité de l’activité de l’ex-réseau après la vente de NetCo. Le calendrier et les modalités de l’analyse des offres à soumettre devront également être clarifiés, probablement évaluées lors d’une réunion du conseil d’administration de Tim le 4 mai.mais sans que l’on sache pour l’instant si le conseil d’administration entamera ensuite des négociations exclusives avec l’une ou l’autre des parties, il est plus probable que le conseil d’administration prenne plus de temps.
La position de Vivendi reste incertaine
Les deux offres sont encore bien inférieures aux 31 milliards demandés par Vivendi ou au seuil minimum de 28 milliards que les Français pourraient accepter. Ainsi, les La position de Vivendi reste très incertaine: il pourrait adopter une position de négociation ou être fonctionnel pour un projet alternatif (opa ? le marché n’y croit guère: cours de l’action +1,40% à EUR 0,3122, +19,39% au cours des trois derniers mois).
“Notre objectif de cours de 0,42 euro par action sur Tim repose sur une valorisation plancher de NetCo de 20 milliards d’euros et chaque milliard d’euros de valorisation supérieure pour NetCo se traduit par une hausse de 0,05 euro par action sur l’objectif de cours”, calcule un analyste qui préfère rester anonyme. En attendant plus de détails sur les offres non contraignantes, “des valorisations possibles autour de 22 milliards pourraient être suffisamment attrayantes pour inciter le conseil d’administration à poursuivre les négociations”.
La dette de Tim pourrait diminuer plus que prévu
Si ces augmentations se confirment, le produit de la vente et la déconsolidation de la dette allouée à NetCo, la dette du groupe (l’estimation des analystes à la fin de 2023 est de 20,6 milliards sur une base après bail) “pourrait se situer entre 2 et 3 milliards, soit environ 0,6 à 0,9 fois l’ebitda résiduel après location.notre estimation est de 3,3 milliards, dont 1,7 milliard pour Tim ServiceCo et 1,6 milliard pour le Brésil, ce qui est mieux que les indications données par la direction lors du Capital Markets Day en juillet dernier, c’est-à-dire une dette résiduelle inférieure à 5 milliards sur une base pro forma, et donc sans problème particulier sur la viabilité de ServiceCo”, déclare l’expert.
En avant avec la vente de biens immobiliers
Le contenu est toutefois un domaine sur lequel Tim a souligné qu’il travaillait pour améliorer sa rentabilité. Parallèlement, l’entreprise poursuivra la vente de biens immobiliers cette année (des biens immobiliers d’une valeur de 3,2 millions ont été vendus en 2022). Elle étudie également la possibilité de construire des centrales photovoltaïques supplémentaires afin d’augmenter le pourcentage de production distribuée pour couvrir la consommation du groupe.
En général, dans un contexte où le secteur des télécommunications souffre de la réduction des tarifs, qui sont actuellement les plus bas d’Europe, liée à la fois à la réglementation et à la concurrence féroce qui se déroule sur le marché de détail et, depuis quelques années, également sur le marché de gros. Malgré cela, l’activité de Tim reste rentable et permet des investissements importants dans l’expansion et la modernisation de sa technologie, étant la deuxième plus grande entreprise en termes d’investissement en Italie. En effet, le plan d’entreprise à l’horizon 2025 prévoit plus de 9 milliards d’euros d’investissements nationaux et environ 2,5 milliards supplémentaires au Brésil, ainsi qu’une accélération des revenus des services et de l’excédent brut d’exploitation. Il est cependant discussion en cours avec le régulateur AgCom sur les modalités et le niveau d’application d’un éventuel remodelage des tarifs au niveau du commerce de gros et de détail, liés précisément à l’important cycle inflationniste actuel. Enfin, Tim a confirmé qu’elle reste membre de la Confindustria et qu’elle a l’intention de le rester. ()
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