Les bourses européennes sont prudentes en début de séance. Le Dax ne progresse que de 0,02%, le Cac40 recule de 0,15%, le Ftse100 de 0,27% et le Ftse Mib de 0,12% à 30 405 points. Le rendement du Btp à 10 ans a augmenté à 3,88% et l’écart avec le Bund s’est négocié à 170,61 points de base après que le début de la nouvelle année a vu une hausse généralisée des rendements déclenchée par la révision à la baisse des attentes sur le prochain assouplissement monétaire, à la lumière des dernières données macroéconomiques. En effet, les chiffres plus élevés que prévu de l’emploi non agricole aux États-Unis en décembre ont incité les investisseurs à revoir à la baisse leurs attentes concernant le nombre total de réductions de taux par la Fed d’ici la fin de l’année, le ramenant à 143 points de base contre les 160 points de base prévus il y a quinze jours.
Fed : baisse des taux attendue en juin et non plus en mars
Les économistes d’Unicredit s’attendent à ce que la banque centrale américaine procède à sa première baisse du coût de l’argent en juin et non en mars comme les marchés l’avaient partiellement anticipé. Citant également la faiblesse du secteur des services en décembre, les stratèges de la banque italienne estiment que l’économie américaine ralentit, “mais probablement pas assez vite pour forcer la Fed à intervenir au premier trimestre 2024”. Samedi, la présidente de la Fed de Dallas, Lorie Logan, a averti les marchés qu’il pourrait être nécessaire de relancer les hausses de taux afin d’éviter que la récente baisse des rendements obligataires à long terme ne stimule l’inflation. En ce qui concerne la BCE, les paris sur une baisse des taux de 25 points de base lors de la réunion de mars sont également tombés à 45 %, alors qu’une baisse est entièrement prévue pour avril. Pour l’ensemble de l’année 2024, les investisseurs tablent désormais sur une baisse de 142 points de base, contre 168 points de base à la fin du mois de décembre.
Afflux massif de nouveaux papiers sur le marché obligataire
Reuters explique que la nervosité des marchés obligataires de la zone euro est renforcée par l’afflux massif de nouveaux titres sur le marché primaire – estimé par Ing à 150 milliards d’euros pour le seul mois de janvier, pour une offre nette de 72 milliards d’euros – que les investisseurs pourraient avoir du mal à digérer aux niveaux de rendement actuels, alors que la BCE commence à se désengager. L’offre calendaire dans le bloc, ajoute Reuters, est d’environ 21 milliards d’euros cette semaine, en baisse par rapport aux presque 27 milliards d’euros de la semaine dernière, mais le chiffre pourrait augmenter avec les traders qui attendent, comme d’habitude à cette période de l’année, l’arrivée de plusieurs opérations syndiquées, après celle lancée par le Portugal la semaine dernière. Entre-temps, le Trésor a annoncé qu’il offrirait 8 milliards d’euros de BOT à 12 mois lors de la première adjudication de 2024, prévue pour mercredi. Les détails du placement à moyen/long terme du lendemain seront annoncés ce soir. Dans la matinée, l’UE a rouvert deux emprunts à 5 et 10 ans pour un montant maximum de 2,5 milliards d’euros chacun.
A Milan sous pression Eni et Leonardo. Bien Anima et Amplifon, promus par Morgan Stanley
A la bourse de Milan, Eni (-0,90% à 15,40 euros) a chuté avec le prix du pétrole Brent en baisse et Leonardo (-1,39% à 15,98 euros), alors que les compagnies aériennes du monde entier ont décidé de clouer au sol leurs Boeing 737 Max après le crash du vol d’Alaska Airlines. Turkish Airlines a annoncé qu’elle avait immobilisé ses cinq appareils de ce type, tout comme Aeromexico et la compagnie panaméenne Copa Airlines avec ses 21 737 Max. L’Agence nationale brésilienne de l’aviation civile a également annoncé la suspension de l’utilisation du Boeing 737 Max 9 dans tout le pays. Cependant, Leonardo aerostructures est le fournisseur de Boeing pour les avions 787 et 767, et non pour le 737.
Parmi les banques, Intesa Sanpaolo a progressé de 0,65% à 2,8055 euros, le président de la Fondation Compagnia di San Paolo, Francesco Profumo, étant en pole position pour succéder à Gian Maria Gros-Pietro en tant que président de la banque, selon des sources de presse. En revanche, Stellantis, qui a produit 77.000 unités de la 500 électrique en Italie l’an dernier, moins que les plus de 90.000 attendues, a fléchi de 0,51% à 20,405 euros, en partie en raison de l’annonce d’incitations gouvernementales qui n’ont pas encore pris effet. L’action D’Amico International Shipping est au même niveau, à 5,975 euros, et s’attend à une forte liquidité pour réduire la dette, comme l’a déclaré Paolo d’Amico, président-directeur général, à Milano Finanza samedi. Un dividende intérimaire est également probable en 2024, a-t-il ajouté.
Enel (-0,06% à 6,687 euros), Terna (-0,34% à 7,65 euros) et Italgas (+0,39% à 5,14 euros) sont également à surveiller, Goldman Sachs ayant relevé ses objectifs de cours à 8 euros, 6,65 euros et 5,85 euros, respectivement. En revanche, Morgan Stanley est intervenu sur Amplifon, en hausse de 2,36% à 31,28 euros, en relevant sa note à surpondérer (objectif de cours à 35 euros). Le même courtier a à l’inverse abaissé son objectif de cours sur DiaSorin (+0,31% à 89,68 euros) de 85 à 83 euros. Quant à Anima (+0,96% à 3,98 euros), la collecte totale du groupe en décembre a été sensiblement stable (-0,012 milliard d’euros), enregistrant -4,137 milliards d’euros sur douze mois (elle était de +2,356 milliards d’euros à fin 2022). Les actifs sous gestion sont meilleurs, qui en décembre 2023 (hors mandataires d’assurance de branche I) sont positifs pour 277 millions d’euros, portant le total pour 2023 à -171 millions (+1,60 milliard en 2022). A la fin de l’année, le total des actifs sous gestion du groupe s’élevait à 191,5 milliards d’euros, contre 177,1 milliards d’euros un an plus tôt. Enfin, le conseil d’administration de Brunello Cucinelli (-0,24% à 82,65 euros) s’est réuni sur les chiffres préliminaires des comptes (revenus).
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08:15 L’Europe devrait connaître une légère baisse. Commandes décevantes en Allemagne
Les bourses européennes sont attendues en légère baisse en début de séance (-0,09% pour l’Eurostoxx50 future) dans le sillage des bourses asiatiques et de la semaine négative de Wall Street. Les contrats à terme américains étaient également négatifs, le Dow Jones perdant 0,38% et le S&P500 perdant 0,11%. Dans le domaine des devises, l’euro a progressé contre le dollar de 0,11 % à 1,094.
Commandes décevantes en Allemagne
Il y avait peu de données à l’agenda macroéconomique d’aujourd’hui. Déjà publiées, les commandes à l’industrie allemande ont augmenté en novembre de seulement 0,3% contre des attentes de +1% sur une base mensuelle. La balance commerciale, également en novembre, a montré un excédent de 20,4 milliards contre des attentes de +17,9 milliards. À 11 heures, les ventes au détail de la zone euro sont attendues pour le mois de novembre (estimation -0,3% contre +0,1% en octobre). “Bien que les marchés aient atteint des sommets pour la période, de nombreuses inconnues économiques se profilent à l’horizon 2024. Des incertitudes qui suscitent de nombreuses questions chez les investisseurs. Parmi elles, celles qui valent un million de dollars sont de savoir si l’économie américaine va sombrer dans la récession et si la bataille de la Fed contre l’inflation peut être considérée comme gagnée. Il est clair que les réponses contribueront à déterminer l’orientation des marchés et la performance des actifs au cours de l’année”, souligne Antonio Tognoli de Cfo Sim.
Les bonnes nouvelles ne sont pas toutes intégrées dans les prix
À l’aube de 2024, le monde est confronté à deux guerres (en Europe et au Moyen-Orient), à la détérioration des relations entre les États-Unis et la Chine, au ralentissement de l’économie américaine et à la perspective d’une quarantaine d’élections dans le monde. “En résumé, beaucoup d’incertitudes pèsent sur 2024”, déclare M. Tognoli, qui estime que toutes les bonnes nouvelles ne sont pas forcément intégrées dans les prix. “Des surprises sous la forme d’une résolution géopolitique, des données économiques solides évitant un ralentissement plus modéré, des bénéfices non seulement en croissance mais qui s’accélèrent encore, une inflation et des taux d’intérêt qui se détendent plus que prévu – toute erreur d’appréciation parmi ces variables pourrait conduire à des surprises à la hausse”, explique l’expert du Cfo Sim. Une participation plus large à travers le spectre de capitalisation, des secteurs orientés vers la valeur ou une participation plus diversifiée pourraient également contribuer à la prochaine phase de croissance en 2024. Une autre variable clé que nous surveillons de près est la masse considérable (environ 6 000 milliards de dollars) des fonds du marché monétaire, qui, selon nous, alimentera les actions lorsque les taux d’intérêt et les rendements seront orientés à la baisse dans le courant de l’année.”
Baisse des prix du pétrole et de l’or
Parmi les matières premières, les prix du pétrole chutent après que l’Arabie Saoudite ait fortement réduit ses prix, compensant ainsi les craintes d’une escalade des tensions géopolitiques au Moyen-Orient. Le secrétaire d’État américain, Antony Blinken, a déclaré que la guerre à Gaza pourrait s’étendre à toute la région en l’absence d’efforts de paix concertés. Aujourd’hui, 8 janvier, il tiendra des réunions aux Émirats arabes unis et en Arabie saoudite avant de se rendre en Israël pour une mission diplomatique de cinq jours. Le ministre israélien de la défense, Yoav Gallant, a réaffirmé la détermination de son pays à détruire le Hamas et à dissuader d’autres adversaires potentiels soutenus par l’Iran, notamment le Hezbollah au Liban. Le pétrole brut Wti a chuté de 1,26 % à 72,88 dollars le baril et le pétrole Brent de 1,13 % à 77,86 dollars le baril. L’or a également baissé de 0,57 % à 2 038 dollars l’once.
À Milan, on trouve Intesa Sanpaolo, Stellantis, Enel, Terna, Amplifon et Brunello Cucinelli.
À la bourse de Milan, il faut surveiller Intesa Sanpaolo, avec le président de la Fondation Compagnia di San Paolo, Francesco Profumo, en pole position pour succéder à Gian Maria Gros-Pietro à la présidence de la banque, selon des sources de presse, et Stellantis, qui a produit 77 000 unités de la 500 électrique en Italie l’année dernière, moins que les plus de 90 000 attendues, en partie à cause de l’annonce de mesures d’incitation gouvernementales.En ce qui concerne la société D’Amico International Shipping, qui s’attend à une forte liquidité lui permettant de réduire sa dette, Paolo d’Amico a déclaré samedi à Milano Finanza qu’un dividende intérimaire était attendu, en partie en raison de l’annonce d’incitations gouvernementales qui n’ont pas encore été mises en œuvre. Un dividende intérimaire est également probable en 2024, a-t-il ajouté. Enel, Terna et Italgas sont également à surveiller, Goldman Sachs ayant relevé son objectif de cours à 8 euros, 6,65 euros et 5,85 euros, respectivement. En revanche, Morgan Stanley est intervenu sur Amplifon, en relevant sa note à surpondérer (objectif de cours à 35 euros). Le même courtier a à l’inverse réduit son objectif de cours sur DiaSorin de 85 à 83 euros. Enfin, le conseil d’administration de Brunello Cucinelli s’est réuni sur les données préliminaires du bilan (revenus).
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