Mauvais réveil pour l’action Bper Banca sur Piazza Affari. L’action baisse de 1,34% par rapport au marché, à 2,512 euros, après avoir publié hier, le 8 février, à la fermeture du marché, ses résultats pour 2022, qui font apparaître une hausse de 1,5 %. un bénéfice net comptable de 1,45 milliard d’euros avec l’impact du badwill lié à l’acquisition de Carige. Si l’on exclut les éléments supplémentaires, le bénéfice net aurait été de 502,8 millions d’euros. En 2021, le bénéfice net était de 525 millions d’euros. Résultats inférieurs aux prévisions en raison de la hausse des coûts et des provisions pour prêts ce qui a plus que compensé l’amélioration de la marge d’intérêt. En outre, les perspectives pour 2023 sont prudentes. Aucun commentaire, cependant, sur les orientations de 2014.
La croissance du revenu net d’intérêts ne suffit pas
En résumé, l’exercice 2022 a été caractérisé par une forte croissance du chiffre d’affaires (+19,7%), résultat d’une +21,3% d’augmentation des revenus nets d’intérêts et + 18,3 % dans les commissions et la forte amélioration de la qualité du créditavec une Npe de 3,2% (de 4,9%) en brut et de 1,4% (de 2%) en net. Les ajustements du risque de crédit se sont élevés à 606,6 millions d’EUR, dont 19,5 millions d’EUR liés à l’exposition de la trésorerie à la Russie. Cet1 à la fin de 2022 était de 13,6 % en phase initiale et de 13,2 % en phase finale, ce qui est supérieur aux 8,47 % requis par la BCE avec le Srep. Le conseil d’administration a décidé de distribuer un dividende en espèces de 12 cents d’euros, soit le double de celui de 2021 et 7% de plus que l’estimation du consensus.
Attention à M&A
Bper Banca poursuivra ses activités de réduction des risques avec la vente prévue de deux portefeuilles de prêts Utp et prévoit une position de capital à des niveaux élevés. Les revenus nets d’intérêts devraient s’élever à environ 2,2 milliards cette année.les coûts d’exploitation à 2,6-2,7 milliards et les ajustements de prêts à 40-50 pb. Toujours la prudence concernant le chapitre M&A, rien n’est sur la table pour le moment.
Citi et Ubs : perspectives 2023 conservatrices
Bper Banca a enregistré une perte nette de 17 millions pour le seul quatrième trimestre. contre les attentes du consensus qui prévoyait un bénéfice de 214 millions, affecté par plusieurs éléments non récurrents (166 millions de coûts d’optimisation des effectifs, 50 millions d’autres coûts, 61 millions de provisions). “L’excédent brut d’exploitation a toutefois été supérieur aux prévisions.en raison d’une augmentation des revenus de base et de coûts globalement conformes. Les revenus nets d’intérêts ont été élevés, +12%, grâce à la composante commerciale et au portefeuille de titres, malgré la réduction des financements institutionnels : -32 millions et la contribution plus faible du LTRO : -24 millions. Les frais et commissions ont augmenté de 4% par rapport au consensus et de 4% par rapport au trimestre précédent, avec une forte performance des frais bancaires et de la bancassurance. Le total des prêts non productifs bruts a diminué de 25 % par rapport au trimestre précédent, avec la cession supplémentaire de prêts non productifs d’environ 1,5 milliard”, a-t-il souligné. Azzurra Guelfi, analyste chez Citi, parlant toutefois d’une “perspective encore conservatrice pour 2023”. notamment en ce qui concerne la marge d’intérêt.
Adele Palama, analyste chez Ubs, estime également que Bper a affiché une solide tendance opérationnelle au quatrième trimestre 2022, la seule zone d’incertitude étant les coûts d’exploitation plus élevés que prévu. Sur la base de prévisions prudentes pour 2023, l’action se négocie à bas prix inférieur à 5 fois le bénéfice par action de 2023, avec une décote par rapport aux autres actions du segment, malgré une hausse de 27 % au cours de l’année écoulée. Dans le même temps, les prévisions pour 2023 concernant le revenu net d’intérêts à 2,2 milliards, en supposant un taux de bêta de 30 % sur les dépôts et un taux terminal de 2,5 %, semblent trop prudentes de plus de 10 %, compte tenu du fort résultat du revenu net d’intérêts au quatrième trimestre 2022″, a toutefois ajouté M. Palama, une plus grande visibilité sera nécessaire sur la capacité de la banque à réaliser des économies de coûts. d’adopter une position plus constructive sur la progression des coûts d’exploitation dans l’environnement inflationniste actuel.
Les analystes sont divisés sur le potentiel de croissance du titre sur le marché boursier.
Citi a confirmé la note d’achat et prix cible à 2,60 EUR sur l’action Bper Banca, le même avis que Ubs (achat avec un prix cible de 2,90 euros). Au lieu de cela, Equita Sim a réitéré sa note de maintien et son prix cible à 3,3 euros.. “Comme prévu, les résultats du trimestre ont été significativement affectés par plusieurs éléments ponctuels, à la fois négatifs : coûts de sortie du personnel, charges d’intégration de Carige, ajustements de badwill, et positifs : plus-values sur la vente de merchant acquiring à Nexi”. Sim a cependant revu à la hausse ses estimations de revenus nets d’intérêts ajustés pour 2023/2024 de +34%/14%. Le consensus Bloomberg compte actuellement 8 notes d’achat, 6 notes d’attente et 0 note de vente, avec un prix cible moyen de 2,96 euros. ()
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