La Chine a connu un boom de la construction, sous l’impulsion de l’économie mondiale. croissance économique et la croissance démographique, qui ont conduit à une augmentation massive et disproportionnée de la population. urbanisation et maintenant le risque d’un effondrement de l’industrie effraie les marchés et menace l’avènement d’une récession sévère pour le Dragon.
Mais selon Moneyfarm, le risque n’est pas si réel. “La Chine a toutes les ressources pour éviter une crise sévère à court terme, bien qu’elle semble prête à supporter des coûts économiques et sociaux élevés pour améliorer structurellement la situation à moyen et long terme.”
Le cercle vicieux du crédit
L’excès de question a permis au secteur immobilier chinois d’être plus endetté qu’il n’aurait dû l’être, écrit Giorgio Broggi, analyste quantitatif chez Moneyfarm, avec des systèmes qui permettaient aux entreprises de construction d’obtenir des crédits en transférant une partie du risque directement sur les acheteurs.
Les acheteurs de biens immobiliers en Chine sont en fait invités à anticiper même jusqu’à 30 % de la valeur d’achat avant même la construction effective, ce qui crée une situation d’urgence. cercle vicieux où seules les avancées sur les maisons neuves permettent d’achever les propriétés inachevées.
Cercle vicieux aggravé par les gouvernements locauxpour lesquelles l’impôt sur la vente et la location de terres représente 37 % des recettes fiscales totales en 2021. Cela a conduit à l’émergence d’un conflit d’intérêtsles autorités locales ont autorisé un nombre croissant de projets de construction, souvent sans tenir compte de la demande réelle. Par le biais de véhicules d’investissement spécialement créés, les Véhicules de financement des collectivités locales (LGFV)les autorités locales participent à la construction directement ou par l’intermédiaire de consortiums avec les fabricants, en émettant des certificats de conformité. obligations et demandant prêts offrant une opportunité supplémentaire de levier en dehors des limites imposées par le gouvernement central, souligne Broggi.
30 % de l’économie chinoise est constituée de briques
Finalement, le secteur de l’immobilier a fini par représenter 30 % de l’ensemble de l’économie chinoise. À titre de comparaison, avant la crise de 2008 aux États-Unis, les briques représentaient un peu plus de 16 %.
“Un secteur immobilier de cette taille crée un effet de levier. cercle vicieux dangereux alimenté par la dette”, souligne M. Broggi. “Elle a besoin d’une économie en croissance pour soutenir sa dette, mais à son tour, l’économie a besoin d’un secteur immobilier en expansion pour se développer.”
Mais le conjoncture économique et le ralentissement naturel de l’économie. l’urbanisationcombinée à des mesures anti-covida plus strictes et plus longues qu’en Occident, a conduit les banques chinoises à réduire leur offre de prêts hypothécaires pour faire face à des règles de prêt plus strictes et le secteur de la construction à ralentir, ce qui a déclenché des protestations et des boycotts des paiements de prêts hypothécaires.
La réglementation La réglementation plus stricte adoptée par le gouvernement de Pékin pour traiter le problème de l’endettement et de l’effet de levier a permis de résoudre certains problèmes critiques, mais elle a également entraîné une augmentation de la dette et de l’effet de levier. faillite d’Evergrande et a aggravé la situation économique des 72 plus grands fabricants chinois depuis 2021 et de l’ensemble de l’industrie en général.
Les effets de la crise immobilière
Maintenant que la bulle se “dégonfle”, on s’interroge sur les effets de la crise immobilière. effets potentiels de la crise immobilière et de ce qui pourrait se passer si elle éclatait. Les estimations les plus pessimistes font état d’un effondrement général de 5 à 10 % du PIB pour une contraction de 20 % de l’immobilier chinois, en plus des conséquences négatives qui s’étendraient à l’économie mondiale.
Cependant, Broggi souligne qu’il faut rappeler que les problèmes du secteur immobilier chinois ne sont pas nouveaux et que les mesures prises par le gouvernement de la République populaire de Chine ne sont pas suffisantes. gouvernement au cours des derniers mois ont été orientées vers le renforcement du budget des entreprises de construction et revitaliser le marché, tant du côté de la demande que du côté du crédit.
En résumé, “la Chine a toutes les ressources pour éviter une crise lourde, au moins à court terme, même si, au nom d’objectifs à long terme, elle semble prête à supporter un coût, à la fois économique et politique, qui pourrait peser sur les actifs et les anticipations de croissance chinoises et, dans une certaine mesure, mondiales”, conclut l’expert de Moneyfarm.
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